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三峡能源(600905)二季度电量稳定增长,业绩表现展望稳健

事件

2023年7月6日 保利发展 披露2023年半年度业绩快报,2023年上半年实现营业收入1383.8亿元,同比+24.9%;归母净利润120.0亿元,同比+10.8%。


(资料图片)

点评

营收利润符合预期,资产规模略有收缩:公司2023年上半年竣工交付稳步推进,维持营收规模增长;归母净利率增速低于营收增速,主因结算仍多为2021年之前拿地项目,利润率水平逐步筑底企稳,拐点预计在2024年出现。维持稳健财务结构,截至2023年6月,公司总资产14307亿元,较2022年末下滑2.7%;归母净资产1993亿元,较2022年末增长1.5%。

销售规模稳居第一,上海广州贡献高:公司2023上半年实现签约金额2368亿元,同比+12.6%(克而瑞TOP10房企增速为4.9%),销售排名稳居行业第一。分季度看,一季度“小阳春”公司销售1141亿元,同比+25.8%;二季度市场承压,销售1227亿元,同比+2.7%。分城市看,据中指数据,公司上半年销售金额前五城市为上海、广州、南京、佛山和成都。

积极获取优质项目,聚集核心城市:据中指数据,公司2023年上半年公开市场新增权益拿地金额400亿元,居行业第二,重点在北京、上海、佛山、南京、苏州等核心城市拓展。上半年在一线除深圳外另外三场均有斩获,北京3宗,上海2宗,广州1宗。

股权融资增发获批,改善项目生产运营:2023年6月底,公司定增获证监会同意批复,向特定对象发行募集资金(125亿元)拟投入广州保利领秀海、西安保利天汇、大连保利城等14个房地产开发项目和补充流动资金。若后续定增成功发行,一方面能为“保交楼、保民生”提供坚实助力,另一方面也能优化公司资本结构。

投资建议

公司半年业绩符合预期,销售投资表现稳健,预计全年业绩能实现同比增长。维持盈利预测不变,2023-25年归母净利润分别为227.1亿元、279.3亿元和320.9亿元,同比增速分别为23.8%、23.0%和14.9%。公司股票现价对应PE估值为6.7/5.5/4.8倍,维持“买入”评级。

风险提示

政策对市场提振不佳;市场信心持续走低;土地市场竞争加剧。


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